Los mercados indonesios podrían participar en un “Jokowi-rally” en caso de victoria por un amplio margen

Market Updates , Fixed Income 16/04/2019 por Carl Vermassen
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Los mercados esperan que el presidente indonesio Joko Widodo sea reelegido el 17 de abril. No se esperan movimientos significativos del mercado a menos que la victoria resulte ser mayor que el margen del 7% que obtuvo en 2014, lo que reforzaría los mercados financieros indonesios en general. Los bonos en moneda local indonesia podrían recuperarse en 25 puntos básicos. La rupia indonesia podría superar los máximos del año hasta la fecha de 13´900 frente al dólar estadounidense debido a que los inversores están desenrollando sus coberturas de divisas, un proceso que ya está en marcha.

El 17 de abril de 2019 será un ejercicio democrático masivo en Indonesia. Más de 240.000 candidatos se presentarán a más de 190 millones de votantes para más de 20.000 mandatos. Se deben emitir cinco boletas no sólo para los cargos de Presidente y Vicepresidente, sino también para la Cámara Baja (DPR), el Consejo de Representantes Regionales y los consejos provinciales y municipales locales. La mayor parte de la atención se centra en las elecciones legislativas y presidenciales.

Las elecciones presidenciales enfrentan al actual presidente indonesio Joko Widodo, conocido como Jokowi, contra el ex general Prabowo Subianto por un período de cinco años entre 2019 y 2024. La elección es un nuevo partido de la elección presidencial de 2014, en la que Jokowi derrotó a Prabowo.

En las elecciones legislativas, Prabowo y el partido de Jokowi obtendrán buenos resultados, haciendo aún más hincapié en la candidatura a la presidencia.

Las últimas encuestas dan a Jokowi una ventaja del 18%, con sólo el 7% de los votantes indecisos.  Si bien hay pruebas anecdóticas de que la campaña de Prabowo cobró un fuerte impulso en el último minuto en las zonas urbanas, el escenario central sigue siendo que Jokowi logra una victoria cómoda, pero no aplastante.

Un triunfo moderado de Jokowi es ampliamente anticipado por los mercados, en cuyo caso la reacción será silenciada. Los bonos locales y las divisas podrían recuperarse un poco, pero no se esperan grandes movimientos.

La situación podría ser diferente, si Jokowi pudiera prevalecer sobre su oponente de forma más decidida que en 2014, cuando ganó por un margen del 7%. Una clara victoria alimentaría las expectativas de los mercados de moneda fuerte, lo que daría como resultado un claro repunte de 25 puntos básicos sobre los soberanos de la moneda local y la rupia indonesia, superando su máximo en lo que va de año, de 13.900 frente al dólar estadounidense. El principal impulsor de la divisa es la rápida cancelación de las coberturas por parte de los participantes en el mercado, que parecen estar más preocupados por las ganancias a corto plazo y menos por el saldo de la cuenta corriente a largo plazo del país y por la intervención del Banco de Indonesia contra la excesiva fortaleza de la divisa.

Una victoria por estrecho margen, digamos inferior al 3%, hace que la situación sea mucho más complicada: Prabowo ha indicado antes que impugnará el resultado de las elecciones si la diferencia es demasiado pequeña. Esto significa que no se puede excluir cierta violencia postelectoral.

Si inesperadamente Prabowo ganara por completo, la reacción en los mercados sería claramente negativa. Los bonos en moneda local indonesia se venderían de forma agresiva, lo que probablemente elevaría los tipos de interés entre 40 y 65 puntos básicos, debido a que los inversores internacionales reducirían su sobreponderación moderada en esta clase de activos. Si bien el FX también sería débil, probablemente sea justo esperar una intervención del Banco de Indonesia de alrededor de 14'500-14'600.