Bei Nebel fahren

Makroökonomisches Update für den Monat November 2025  

Als die US-Notenbank (Fed) im Oktober die Leitzinsen um 25 Basispunkte senkte, war dieser Schritt bereits weitgehend erwartet worden. Was die Märkte jedoch überrascht haben dürfte, waren die Äusserungen von Fed-Chef Jerome Powell, die deutlich machten, dass eine weitere Zinssenkung in diesem Jahr angesichts unterschiedlicher Einschätzungen von Risiken und Ausblicken keineswegs garantiert ist. Der anhaltende Regierungsstillstand hat den Notenbankern zudem wichtige Daten vorenthalten und sie wohl zu grösserer Vorsicht veranlasst. Powell betonte, wie schwierig es sei, Entscheidungen ohne ein vollständiges Bild der Wirtschaftslage zu treffen. «Wenn man im Nebel fährt, fährt man langsamer», sagte er – ein Hinweis darauf, dass der aktuelle Datenmangel auch die Dezember-Sitzung beeinflussen könnte. Weitere Details finden Sie im neuesten CIO Monthly-Video, in dem die Multi Asset Boutique ihre Einschätzungen zu den jüngsten Entwicklungen teilt.  

  Kurz und bündig  

1. Der Weg nach vorne? 
   Während die Zinssenkung einige kurzfristige Belastungen lindern könnte, bleibt der Weg nach vorne unklar. Die Anleger debattieren weiterhin darüber, wie viel Spielraum die Fed noch hat, falls das Wachstum weiter schwächt oder die Inflation nicht zurückgeht.
2. Fragen rund um AI 
   KI-gesteuerte Investitionen tragen mittlerweile mehr als 1% zum vierteljährlichen BIP-Wachstum der USA bei, also etwa ein Drittel des Gesamtwachstums. Mit anderen Worten, KI ist zu einem wichtigen Treiber der US-Wirtschaft geworden. Bedeutet das jedoch, dass wir uns in einer Blase befinden?
3. Kurs halten 
   Die Multi Asset Boutique hat beschlossen, keine Änderungen an ihrer Asset-Allokation vorzunehmen und weiterhin Aktien gegenüber Anleihen zu bevorzugen.

Alles beginnt mit einem persönlichen Gespräch