5 mythes de l’investissement déboulonnés

Insights, Perspectives 2022
24/05/2022 Temps de lecture: 3 minute(s)
Timing the market and hoarding cash: just two out of five often poorly performing investment strategies

Quelles «valeurs refuges» nous reste-t-il?

  

Mythe n° 1:
Les liquidités sont des valeurs sûres

 

En fait, l’accumulation de liquidités entraîne une dévaluation par l’inflation. Votre argent achète beaucoup moins.

Source: Vontobel 2022.

  

Découvrez pourquoi les «valeurs refuges» d’hier sont devenues les «faux amis» d’aujourd’hui

 
  • En savoir plus

    Avant d’investir dans des actions, des obligations ou d’autres classes d’actifs, nous hésitons souvent pour une raison très simple: «Je risque de perdre de l’argent!»

    Oui, c’est vrai. Investir de l’argent peut en faire perdre.

    Mais c’est exactement ce qui se passe aujourd’hui, et jour après jour, si vous accumulez des liquidités pour protéger vos actifs. Même si le solde de votre relevé de compte ne change pas, la valeur de vos actifs peut être en train de décroître progressivement.

     

  • Graphique: la dévaluation en détail

    Durant une période d’assouplissement monétaire, le pouvoir d’achat des liquidités s’est effondré.

    Valeur refuge 1: dévaluation des liquidités en monnaie locale vs. inflation locale

    Graphique linéaire: Perte de pouvoir d’achat en monnaies locales par rapport à l’inflation 2003–2022


    Source: Bloomberg; liquidités, déduction faite de l’inflation en rythme mensuel (IPC global).
    Remarque: la performance passée n’est pas un indicateur fiable de la performance actuelle ou future.

      

    À l’instar des liquidités, les anciennes «valeurs refuges» que constituent les emprunts d’État ont perdu de leur pouvoir d’achat au cours de la dernière décennie.

    Valeur refuge 2: dévaluation des emprunts d’État à court terme en monnaie locale vs. inflation locale

    Graphique linéaire: Rendement des obligations d’État par rapport à l’inflation, en monnaies locales, 2003–2022


    Source: Bloomberg; emprunts d’État 1 à 3 ans, déduction faite de l’inflation en rythme mensuel (IPC global)
    Remarque: la performance passée n’est pas un indicateur fiable de la performance actuelle ou future.

      

     
 

  

  

Mythe n° 2:
Il faut attendre le bon moment pour entrer sur le marché

 

En fait, l’effet des intérêts composés peut faire pencher la balance de votre investissement

Source: Vontobel 2022; À des fins d’illustration uniquement.

Quatre façons d’investir 100 USD sur vingt ans (illustration): Les investisseurs qui entrent sans attendre sur le marché profitent de meilleurs intérêts composés à long terme que ceux qui étalent leurs investissements dans le temps. Illustration basée sur un rendement estimé de 10% p.a.

  

Découvrez pourquoi un investissement immédiat est souvent payant

 
  • En savoir plus

    La plupart des investisseurs ont une stratégie claire lorsqu’il s’agit d’entrer sur le marché ou de réinvestir leurs positions en liquidités: attendre que les marchés atteignent un bas niveau favorable.

    Mais qu’est-ce qu’un «bas» favorable signifie en pratique? Le prix le plus bas dans une perspective intra-journalière? Le niveau plancher après une correction du marché dans une région? Une crise mondiale ou un krach?

    En fait, opter pour une entrée prudente sur le marché en étalant les investissements peut davantage affecter la performance que d’investir immédiatement avec un «mauvais» timing éventuel (p. ex. en investissant au moment où le marché est au plus haut).

  • Graphique: pertes en cas d’investissements étalés
    «Sur un plan historique, l’investissement immédiat est le plus rentable»
    Portrait shot of Jonathan Hinterwirth, Head Asset Allocation with Vontobel’s multi-asset investment boutique


    Jonathan Hinterwirth,
    Head Asset Allocation de la boutique Multi Asset de Vontobel

     

    Opter pour une entrée prudente sur le marché en étalant les investissements peut davantage affecter la performance que d’investir immédiatement avec un «mauvais» timing éventuel (p. ex. en investissant au moment où le marché est au plus haut).

    Diagramme à barres: Les investissements échelonnés peuvent entraîner des pertes allant jusqu’à –8,8 % (cas: augmentation mensuelle)
    1 of 2 Pertes liées aux investissements étalés avec progression mensuelle


    Source: Vontobel, Bloomberg. Performance de l’indice S&P 500 du 01.02.1990 au 28.02.2022, performance totale quotidienne (dividendes inclus), en termes bruts.

    Remarque: la performance passée n’est pas un indicateur fiable de la performance actuelle ou future.

    En moyenne, les investisseurs peuvent perdre jusqu’à –5,7% en suivant un plan d’investissement échelonné
    2 of 2 En moyenne, les investisseurs qui suivent un plan d’investissement étalé dans le temps peuvent perdre jusqu’à –5,7%


    Source: Vontobel, Bloomberg. Performance de l’indice S&P 500 du 01.02.1990 au 28.02.2022, performance totale quotidienne (dividendes inclus), en termes bruts.

    Remarque: la performance passée n’est pas un indicateur fiable de la performance actuelle ou future.

      

 

  

  

Mythe n° 3:
Le timing est la seule source de rendement

 

Qu’est-ce que l’histoire enseigne aux investisseurs?

L’investisseur moyen ne conserve pas sa richesse réelle.

Source: inflation basée sur l’indice des prix à la consommation américain (CPI); investisseur moyen représenté par le rendement de l’investisseur moyen en fonds d’allocation d’actifs calculé par le cabinet de recherche Dalbar sur la base de la moyenne nette des ventes, rachats et échanges mensuels dans les fonds communs de placement («Investing & Emotions», BlackRock Investment Insight 2016).

  

Ne craignez rien: les haussiers sont endurants, pas les baissiers

Source: Vontobel 2022.

Mettre en perspective

Malgré la tendance naturelle des investisseurs à garder un souvenir particulièrement vif des périodes baissières, celles-ci ont été peu nombreuses par le passé. Le graphique compare le nombre de jours de baisse des marchés avec celui des jours de hausse des marchés par occurrence, additionnés en nombre d’années moyen.

  

Laisser du temps au marché est le travail de l’investisseur à long terme

Un œil sur la performance totale des actions internationales entre 1999 et 2022 montre d’où vient le syndrome FOMO (fear of missing out, ou «la peur de rater quelque chose» en français) – et que rester investi peut être l’antidote à cette crainte.

Source: Bloomberg, sur la base de l’indice MSCI ACWI du 01.01.1999 au 28.02.2022, performance totale quotidienne (dividendes inclus), en termes bruts.

Remarque: la performance passée n’est pas un indicateur fiable de la performance actuelle ou future.

  

Découvrez pourquoi un horizon à long terme réduit le risque d’investissement

 
  • En savoir plus

    Acheter lorsque les cours des actions sont bas – vendre quand ils sont au plus haut. Ce vieil adage a cours depuis des générations parmi les investisseurs. 

    Malheureusement, un plus haut est très difficile à identifier au moment où il arrive car il n’apparaît qu’après le début de la baisse. Il en est de même avec un plancher potentiel quand on essaye d’anticiper les premiers jours d’un rebond. Aussi difficiles à prédire soient-elles, ces journées sont les rares qui font toute la différence.

    Comment libérer ce potentiel tout en s’assurant de ne pas passer à côté des meilleurs jours?

  • Graphique: baisses depuis 1928

    Si l’on s’intéresse aux baisses intra-annuelles maximales depuis le fameux krach de 1928, on constate qu’elles sont généralement rattrapées, au moins en partie, avant la fin de l’année.

    Pourquoi les baisses ne doivent pas faire trop peur:

    Graphique linéaire : gains et pertes du S&P 500, 1928–2022, rendement total brut quotidien


    Source: Indice S&P 500 de 1928 à 2022, performance totale quotidienne (dividendes inclus), en termes bruts.

    Remarque: la performance passée n’est pas un indicateur fiable de la performance actuelle ou future.

      

     
 

  

  

Mythe n° 4:
La diversification est bonne pour la sécurité, mais pas pour les rendements

 

Prendre du recul: Performance d’un portefeuille équilibré depuis 1900

La performance est positive dans 97% des cas quelle que soit la période de 5 ans sur 122 ans.

122 ans de performance de portefeuille:

Source: Bloomberg, données financières mondiales indiquant les rendements de l’indice S&P 500 et des bons du Trésor US de 1900 à 2022, performance totale annuelle (dividendes inclus), en termes bruts.

Remarque: les données historiques ne garantissent pas une évolution identique dans le futur. Ne s’applique pas à toutes les régions et/à tous les styles d’investissement

Un portefeuille équilibré peut contenir 45% d’actions et 55% d’obligations d’État. Une période de détention de cinq ans et plus est le type de perspective à long terme que les investisseurs préfèrent.

Faisons un petit calcul: 97% du temps, un portefeuille équilibré avec un horizon de cinq ans ou plus enregistre une performance positive quelle que soit la période.

  

Découvrez pourquoi une stratégie d’investissement équilibrée à long terme constitue une base solide

 
  • En savoir plus

    Aux oreilles des investisseurs spéculatifs, la diversification est plutôt synonyme de stratégie défensive, mais les professionnels le savent: la diversification peut générer des sources de rendement alpha sans pour autant avoir un coût.

    Comment? Un portefeuille équilibré combine le rendement des actions et la stabilité des obligations avec des performances supérieures.

  • Graphique: Performance des principales classes d’actifs
    «Les investisseurs doivent souvent prendre des risques pour atteindre leurs objectifs d’investissement, mais les classes d’actifs individuelles ne sont pas performantes chaque année.»
    Portrait shot of Jonathan Hinterwirth, Head Asset Allocation with Vontobel’s multi-asset investment boutique


    Jonathan Hinterwirth,
    Head Asset Allocation de la boutique Multi Asset de Vontobel

     

    Pour un investisseur à long terme, une prise de risque intelligente peut accroître la performance de l’investissement. Dans un environnement multi-actifs, il est nécessaire de s’exposer aux risques des classes d’actifs à plus haut rendement mais la performance n’est pas au rendez-vous chaque année, raison pour laquelle la diversification est un outil pratique.

    Performance annuelle des principales classes d’actifs (%, en USD)

    Matières premières   Immobilier international   Actions mondiales    Hedge funds    Cash   Obligations d’entreprises   Emprunts d’État mondiaux    Or

      Best 2nd 3rd 4th 5th 6th 7th 8th
    2021  33.1 29.5 18.5 3.7 0.1 –0.8 –1.6 –4.3
    2020 24.6 16.3 8.3 6.8 5.0 3.5 0.5 –4.3
    2019 28.6 23.9 18.4 12.5 8.6 8.4 7.2 2.2
    2018 2.8 2.0 –0.9 –1.0 –5.6 –6.7 –9.3 –9.4
    2017 24.0 15.6 12.7 6.0 5.7 4.2 2.2 1.1
    2016 13.1 8.1 7.9 6.2 3.8 3.8 2.5 0.6
    2015 1.4 1.0 0.3 –0.2 –2.4 –3.6 –12.1 –23.1
    2014 15.0 8.0 7.6 4.2 0.1 0.1 0.6 –14.8
    2013 22.8 6.7 3.5 0.2 0.1 0.0 –8.5 –27.3
    2012 29.7 16.1 10.9 8.3 4.5 3.5 0.2 –1.3
    2011 8.9 5.4 4.8 0.2 –6.4 –7.3 –8.9 –9.4
    2010 29.2 21.5 18.7 12.7 7.2 5.2 3.6 0.3
    2009 34.6 33.8 25.0 22.5 16.6 3.4 1.4 0.3
    2008 8.9 4.3 3.0 –5.1 –23.3 –30.4 –42.2 –47.6
    2007 31.9 24.5 11.7 5.7 5.4 4.2 3.2 –4.9
    2006 40.9 23.2 21.0 14.9 9.3 5.2 3.6 3.4
    2005 35.9 17.8 16.2 10.8 4.8 3.5 3.3 2.7
    2004 37.0 25.3 15.2 5.5 4.8 4.6 2.7 1.4
    2003 37.6 34.0 26.9 19.9 13.4 6.5 2.1 1.2
    2002 26.7 25.6 8.2 8.2 4.7 1.8 –7.9 –19.3
    2001 8.7 8.7 6.5 4.1 0.7 –12.0 –12.1 –16.2

     

     

    Matières premières   Immobilier international   Actions mondiales    Hedge funds    Cash   Obligations d’entreprises   Emprunts d’État mondiaux    Or


    Source: Vontobel 2022. Indices utilisés pour répliquer les classes d’actifs: Cash (USD) SBWMUD1U, Global Sovereigns (USD) LGAGTRUH, Global Corporate Bonds Investment Grade (USD) LGCPTRUH, Equities AC (USD) NDUEACWF, Gold (USD) GOLDLNPM, Commodities (USD) BCOMF3T, Global Real Estate (USD) MXWO0RE, Hedge Funds (USD) HFRXGL.

    Remarque: la performance passée n’est pas un indicateur fiable de la performance actuelle ou future. Les données de performance n’incluent pas les frais et commissions pouvant être prélevés lors de l’émission et du rachat de parts de fonds. Les fluctuations de change peuvent entraîner une baisse ou une hausse de la performance du fond.

      

     
 

  

  

 

Mythe n° 5:
La gestion passive est toujours la meilleure stratégie

 

Performance d’un fond activement géré vs. un indice

Source: Bloomberg, performance nette du Vontobel Fund mtx Sustainable Emerging Markets Leaders A (VGREMEI LX Equity) par rapport à l’indice MSCI Emerging Markets (MXEF) depuis le 16.07.2011 (date d’émission) jusqu’au 31.12.2021.

Remarque: tous les fonds activement gérés ne réussissent pas à surperformer un produit passif comparable reposant sur un indice. Selon le baromètre Actif/Passif 2021 de Morningstar, le taux de réussite des fonds actifs européens sur les dix années précédant juin 2021 a été inférieur à 25% dans près des deux tiers des catégories étudiées. La performance passée n’est pas un indicateur fiable de la performance actuelle ou future. Les données de performance n’incluent pas les frais et commissions pouvant être prélevés lors de l’émission et du rachat de parts de fonds. Les fluctuations de change peuvent entraîner une baisse ou une hausse de la performance du fond.

 

  

 

  

 

  

  

  

  

  

 

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