Análisis de acciones: ganadoras y perdedoras al estilo suizo

Insights, Perspectives 2021
14/10/2021 por Peter Romanzina Tiempo de lectura: 5 minuto(s)
Observar el mundo a través de las acciones suizas: uno de los factores de éxito de las empresas suizas es su necesidad de expandirse a otros mercados casi desde el inicio

La “primavera del mercado de acciones” de 2021 será, probablemente, un fenómeno que recordarán muchos inversores. ¿Le seguirá un “otoño del mercado de acciones” que también resulte espectacular? La respuesta a esta pregunta está muy ligada a las tendencias – aparte del COVID – que llevaron en ese periodo a una subida tan significativa.

Sin embargo, conviene saber por qué el análisis de las tendencias no es siempre el factor más importante cuando se evalúan acciones. Y también por qué el mercado bursátil suizo es capaz de incorporar numerosas tendencias con mucha facilidad.

Contenido:

“Grandes tendencias“: ¿Qué determinará a los ganadores y perdedores?

Mirando “de abajo a arriba”: ¿Son las acciones suizas inversiones (más) seguras?

El componente suizo de la cartera, o: el ADN de David también vive en Goliat

In times of soaring share prices, sooner or later many investors begin to ask: “how long can this go on? When has the time come when I shouldn’t be going in any deeper, but rather getting out – and taking my profits with me?”

This question doesn’t arise simply because there may be more and more apprehension about the next bear market or big crash. It also arises because of the increasing need to distinguish real value and long-term potential from merely riding the current upward trend – in other words, the need to be able to separate the wheat from the chaff.

Investors will be hoping they can make this precise distinction successfully, so that they are able to keep benefiting from the upward trend for longer. And the less susceptible their investments will be to sell-offs that will eventually take place later.

Una forma habitual de orientarse en el mar de oportunidades y riesgos es seguir fielmente las “grandes tendencias”. En ese caso, seguramente escuchará cosas como “La digitalización decidirá quién gana y quién pierde” o “Gracias a la COVID las empresas farmacéuticas disfrutan de una gran ventaja”.

La razón es que, si observa los mercados únicamente a través de la lente de una tendencia, es decir, de arriba a abajo, es posible que se le escape lo que hay en la otra cara de la moneda. Lo que quiere decir que no todos los participantes en el mercado en el sector tecnológico (por seguir con el ejemplo) se van a beneficiar por igual de la famosa “cuarta revolución”. Más bien al contrario. Si los “Cinco Gigantes” de Silicon Valley nos han enseñado algo es que desarrollar tecnologías rompedoras no es suficiente: donde hay que ser rompedor es en los mercados.

O, en otras palabras: es un mundo en el que no hay lugar para el que llega segundo.

  

Mirando “de abajo a arriba”: ¿Son las acciones suizas inversiones (más) seguras?

Desde un punto de vista práctico, incluso teniendo en cuenta las tendencias, es aconsejable examinar con detenimiento cada acción por separado con una perspectiva de abajo a arriba. Los analistas que llevan años, o incluso décadas, siguiendo la evolución de una empresa o un sector tienen aquí ventaja, debido a que, a menudo, disfrutan de acceso directo al equipo directivo y a los responsables de tomar las decisiones. Vontobel defiende abiertamente este enfoque de abajo a arriba y, por ello, cuenta con once analistas internos que suman, entre todos, 200 años de experiencia en la investigación del mercado bursátil suizo.

Esta combinación de experiencia y conocimientos, unida a un trabajo sistemático de investigación, permite la identificación de las acciones ganadoras y perdedoras dentro de cada tendencia. Para ello, es importante conocer el sector en el que opera una empresa, pero también qué tecnologías y qué modelos de negocio están detrás de su actividad, si el equipo directivo sigue una línea coherente en la ejecución de su estrategia o si está integrando bien en su organización los criterios relativos al impacto de esa empresa en el medio ambiente y en su entorno social y a su sistema de gobierno (los criterios ESG).

“La manera en que una empresa integra o aprovecha una tendencia es, a menudo, tan importante como la tendencia en sí”.
 

  

  

El componente suizo de la cartera,

o: el ADN de David también vive en Goliat

Los resultados del estudio actual muestran que, de media, las acciones suizas han sobrevivido a la crisis COVID entre moderadamente bien y muy bien, aparte de algunas excepciones concretas, como las acciones de empresas del sector de viajes. Sin embargo, si atribuimos estos resultados únicamente al entorno del mercado de los últimos meses, nos estamos olvidando de cuatro factores clave que pueden dar a las acciones suizas mayor resistencia frente a las crisis.

 
Factor for stock trends (1/4): The strong “Swissie” urges companies to establish a strong position in their market or niche

El componente suizo– el primer factor: el franco suizo es un motor de innovación.

El refugio seguro que ofrece el franco para muchos inversores acaba siendo a la vez una maldición y una bendición para las empresas exportadoras suizas.

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    Desde hace décadas, las empresas suizas tienen que cargar con la desventaja que supone su moneda en el mercado mundial y que hace difícil o imposible el éxito de estrategias de liderazgo en precios ya de salida. Esta es la maldición. Sin embargo, esta desventaja las empuja a trabajar por el liderazgo en innovación, lo cual es una bendición. Ocupan este puesto en parte en los mercados globales y también en el segmento de las pequeñas y medianas empresas que operan en sectores concretos del mercado en los que ya tienen consolidado su liderazgo. Las empresas que ocupan estas posiciones en el mercado han demostrado repetidamente que son menos vulnerables en los periodos de crisis.

 

  

Factor for stock trends (2/4): Swiss companies benefit from pressure to expand early and scale offerings

El componente suizo– el segundo factor: las fronteras nacionales no son una barrera al éxito.

El mercado suizo es un mercado pequeño. Por ello, para las empresas suizas el mayor potencial de crecimiento se encuentra casi siempre fuera de su país.

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    Esta presión exportadora lleva a las empresas suizas a integrar la experiencia acumulada en los mercados exteriores a sus productos, modelos de negocio y estrategias desde el principio. Esto incluye, entre otros elementos, la capacidad para hacer crecer su negocio a uno y otro lado de las fronteras nacionales.

 

  

Factor for stock trends (3/4): Swiss companies and investors can count on legal certainty

El componente suizo– el tercer factor: se puede confiar en la estabilidad del sistema legal y el marco regulador suizo.

Desde un punto de vista histórico, el federalismo suizo ha ido acumulando muchos rasgos distintivos, pero la rapidez de transformación no es uno de ellos.

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    Desde una perspectiva empresarial, esta estabilidad se refleja en un elevado grado de seguridad jurídica. Las normas se implantan con la intención de que sigan siendo válidas durante mucho tiempo, lo que significa que los cambios se pueden prever con tiempo y realizar una planificación adecuada. También es menos probable que la regulación resulte a favor o en contra de determinados competidores.

 

  

Factor for stock trends (4/4): Swiss companies have access to highly qualified employees and thus have locational advantages

El componente suizo– el cuarto factor: el factor de ubicación cierra el círculo.

Como ubicación para empresas, Suiza disfruta de un excelente prestigio internacional, a pesar de sus niveles salariales relativamente elevados.

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    Las empresas que se establecen en Suiza dan más importancia al hecho de que encontrarán en este país mercados laborales flexibles, que pueden reunir una plantilla de empleados altamente cualificados y que se enfrentarán a una carga fiscal moderada. Todas estas ventajas favorecen las capacidades de innovación y, en último término, brindan la oportunidad de conseguir una fuerte posición en el mercado y mantenerla en época de crisis.

 

  

 

Conclusión

Todo aquel que vaya a buscar ganadores y perdedores en el mercado suizo de acciones se adentrará en una parte muy especial del mercado mundial. Tendencias como la transformación digital mundial o la integración de criterios ESG encuentran aquí un suelo fértil. Incluso tendencias como las que afectan al sector de viajes, que han provocado pesadillas en otros mercados desarrollados, pueden tener también un impacto en Suiza. Esa es la razón de que siempre merezca la pena complementar la visión “de arriba a abajo” con una perspectiva “de abajo a arriba”.

  

 

  

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