Élections américaines: bras de fer aussi dans les portefeuilles des investisseurs
Publié le 11.06.2024 HAEC
La campagne électorale américaine devrait dominer les gros titres et donc l'attention de nombreux investisseurs jusqu'à l'automne 2024. Dans le sillage de l'épreuve de force médiatique, les marchés se préparent déjà à « l'après ». Car indépendamment du résultat effectif des élections, certains effets et certaines tendances peuvent déjà se dégager des programmes de campagne.
Découvrez ci-dessous pourquoi les élections américaines ont le potentiel de poser des jalons pour les investisseurs. Comment traduire ce que l'on sait déjà en termes d’anticipations du marché? Et pourquoi, d’après notre ’expérience, cela vaut-il la peine d’investir à un stade précoce?
En bref:
- Des sondages actuellement serrés indiquent que la course reste ouverte pour les deux candidats.1
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Les données historiques nous démontrent l’impact que peuvent avoir les élections présidentielles américaines sur les marchés financiers.
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Les deux programmes de campagne sont très diffèrents, notamment sur les thèmes de politique intérieure, de politique étrangère ainsi que sur la politique climatique.
Apprendre de l’histoire
Selon les données historiques, les élections américaines précédentes ont eu un impact mesurable sur les marchés financiers.2 Les investisseurs doivent prendre en compte cet élément s’ils veulent anticiper leurs stratégies d’investissement de manière proactive afin que les fluctuations des marchés pendant la période électorale soient reflétés dans leur portefeuille. Beaucoup ignorent que même les élections primaires, qui ont lieu entre décembre et mai, peuvent influencer certains secteurs et produits. Ainsi, en début d’année électorale, les rendements des actions US sont généralement plus faibles, puis remontent en principe après les élections primaires de mai/juin.3
Quiconque souhaite orienter sa stratégie d’investissement à la lumière de ces événements peut trouver dans les sondages et les tendances actuelles des indications pour prendre ses décisions d’investissement. En outre, les programmes de campagne des candidats sont tout aussi révélateurs que leur popularité.
Investir tôt, un triple avantage
Investir tôt en période d’élections américaines peut être tactiquement avantageux pour plusieurs raisons : les élections apportent souvent incertitudes et fluctuations sur les marchés, ce qui peut déclencher des mouvements de prix à court terme. Les investisseurs peuvent donc tirer profit de cette volatilité en investissant, à un stade précoce, dans des actifs qui auraient temporairement chuté et qui pourraient être sous-évalués.
Outre la volatilité, il faut aussi tenir compte des promesses de campagne. Les secteurs et les entreprises réagissent différemment en fonction du résultat des élections. Cela permet aux investisseurs de prendre des positions assez tôt dans les secteurs qui sont susceptibles de bénéficier des changements politiques: investir par exemple dans les énergies renouvelables en cas de victoire des démocrates ou dans les énergies traditionnelles en cas de victoire des républicains.
Un troisième facteur pertinent dans le contexte des campagnes électorales sont les promesses faites par les candidats concernant les dépenses publiques. En investissant tôt, les investisseurs peuvent se positionner pour tirer profit des mesures fiscales attendues, qui pourraient favoriser certains secteurs.
Un investissement précoce permet de mieux diversifier son portefeuille et de mieux gérer ses risques. Enfin, les investisseurs peuvent élaborer des stratégies pour minimiser les risques liés aux événements politiques tout en profitant des opportunités.
Les programmes de campagne au premier plan
Depuis plus de 160 ans, les États-Unis fonctionnent de facto sur un système bipartite, composé des démocrates et des républicains. Ce système bipartite a dernièrement conduit à des positions plus extrêmes au sein des deux partis, ce qui a favorisé l’émergence de candidats présidentiels plus polarisés et une démarcation souvent très nette entre les programmes des partis.4
Ainsi, les industries visées par les candidats à la présidentielle peuvent voir leur performance fortement impactée par le résultat des élections. Le pouvoir d’action du président, relativement large aux États-Unis, accroît d’autant plus l’impact de l’élection présidentielle sur les marchés.
Trump : « Make America great again »
Résumé de trois promesses du programme de campagne de Donald Trump.5
Les projets de Donald Trump pour reconstruire l’économie la plus grande de l’histoire consistent en une série de mesures visant à renforcer et à moderniser les États-Unis. Parmi elles figurent des réductions d’impôts, la promotion de l’activité économique, la mise en place de villes libres avec moins de réglementations et plus de libertés. Le renforcement de la sécurité aux frontières et la création de nouveaux emplois sont des objectifs essentiels. En outre, il prévoit de démanteler l’«État profond» (en anglais: «deep state»)6 pour supprimer les barrières bureaucratiques ainsi que les réglementations inutiles et améliorer l’efficacité du gouvernement.
Avec la politique de «l’Amérique d’abord», Donald Trump met l’accent sur le rétablissement des chaînes d’approvisionnement et sur la sécurisation des frontières. Le développement d’une défense antimissile de nouvelle génération sera également renforcé et l’accent sera mis sur la fin de la guerre en Ukraine ainsi que sur la guerre contre les cartels de la drogue.
Il s’agit de continuer à libérer de ses chaînes la domination énergétique mondiale des États-Unis. Pour ce faire, il est prévu de réduire le prix de l’essence et d’augmenter le nombre de forages sur le domaine public. La sécurité énergétique est un thème central du programme de campagne des républicains et la sortie de l’Accord de Paris sur le climat est également envisagée. Le gouvernement supprimerait les subventions publiques pour les éoliennes et mettrait fin à la «révolution verte».
Biden : «Let’s finish the job»
Joe Biden s'expose moins dans ses promesses de campagne et poursuit le développement des mesures déjà existantes de son mandat actuel.7
Parmi les mesures envisagées figurent le développement d’infrastructures et de technologies, ainsi que l’augmentation des dépenses publiques dans l’éducation et la santé. Une hausse des impôts pour les plus riches et les grandes entreprises ainsi qu’une politique d’immigration plus souple sont aussi au programme.
La mobilisation des pays alliés contre les agresseurs fait partie du programme de politique étrangère de l’actuel président Biden. Les défis mondiaux ne peuvent être relevés que par des alliances stratégique et une coopération renforncés. Les États-Unis de Biden apportent un soutien militaire à l’Ukraine et s’engagent en faveur d’une solution à deux États au Moyen-Orient.
Les objectifs poursuivis par la politique climatique de Biden devraient rester au premier plan. Le président américain Joe Biden a promulgué par sa signature la loi dite de lutte contre l’inflation, l’«Inflation Reduction Act» (IRA), qui prévoit un ensemble de mesures visant à réduire les émissions de CO2 aux États-Unis d’environ 40 % d’ici 2030. S’il reste au pouvoir, cela devrait entraîner une hausse des investissements dans les sources d’énergie renouvelables et les infrastructures, ainsi qu’une réglementation plus stricte pour les producteurs d’énergie conventionnelle.
Au point: deux candidats – deux programmes de campagne différents
La différence entre les programmes se lit aussi dans les détails. Le programme de campagne de Donald Trump, souvent intitulé Agenda 47 – en référence à la 47e élection présidentielle à venir – fait penser à une version actualisée de «Make America great again». Quant à Joe Biden, son slogan «Let’s finish the job» exprime que sa mission n’est, à ses yeux, pas encore achevée.
En examinant en détail les différents blocs thématiques, nos experts ont constaté des divergences majeures dans trois domaines des programmes des partis : la politique étrangère, la politique intérieure et la politique climatique.
Trois axes d’opposition
Politique étrangère: coopération vs concurrence
Les deux candidats à la présidence défendent des positions opposées en matière de politique étrangère. Donald Trump plaide pour un retrait des États-Unis des conflits extérieurs afin d’utiliser les forces libérées pour lutter contre les cartels de la drogue en Amérique du Sud et résoudre ainsi le problème de la drogue aux États-Unis. En revanche, Joe Biden souhaite maintenir la politique commune menée jusqu’à présent avec les alliés étrangers et constituer un contre-pouvoir face aux agresseurs étrangers.
Les républicains comme les démocrates ont compris au fil des ans qu’une politique anti-chinoise augmentait leurs chances de gagner des voix.8 Toutefois, les deux partis adoptent des approches différentes dans leur dialogue avec la deuxième économie mondiale. Tandis que les démocrates privilégient une stratégie collaborative, les républicains sont plutôt partisans d’une «ligne dure» et se voient en concurrence directe avec la Chine. Ainsi, ils favorisent plutôt l’économie locale, augmentent les droits d’importation et placent les entreprises chinoises sur la liste baptisée «Entity List»9.10
Politique intérieure: réglementation vs déréglementation
Les républicains sont connus pour réduire les impôts, supprimer les subventions et abroger de nombreuses réglementations au cours de leur mandat. Cela pourrait avoir des effets bénéfiques pour certains secteurs.
En revanche, Joe Biden est favorable à une taxation plus forte des particuliers fortunés et des entreprises dont le chiffre d’affaires annuel dépasse un milliard de dollars. En outre, les positions divergent sur la politique migratoire, Donald Trump adoptant une position plus restrictive, conforme à son discours jusqu’à présent.
Les politiques réglementaires de chacun des candidats peuvent influencer les actions de certaines entreprises, comme dans les secteurs de la santé, de l’énergie ou de la technologie. Sur le secteur des actions, les pays développés sont les plus susceptibles d’en profiter. Les actions des entreprises de certains pays émergents risquent de subir l’impact négatif d’une guerre commerciale.
Politique climatique: vert vs gris
L’actuel président Joe Biden mise sur une politique climatique basée sur les énergies renouvelables et a, avec l’IRA (Inflation Reduction Act), instauré de nouvelles réglementations, mais aussi des aides financières en faveur de la transition énergétique.
Tout le contraire du candidat à la présidence Donald Trump. Ce dernier soutient plutôt la production d’énergie conventionnelle tirée du pétrole, du nucléaire et de sources non renouvelables. Son objectif est de détricoter la réglementation du secteur de l’énergie, estimant que les besoins énergétiques du pays ne pourront pas être satisfaits à moyen terme par des sources d’énergie alternatives.
Impacts sur les marchés – Stratégies d’investissement dans le contexte des élections américaines
La reconnaissance du fait que les résultats des élections ont un impact sur les marchés et que certains secteurs sont également concernés constitue la base de l'élaboration d'une méthodologie d'investissement pour la mise en œuvre pratique des estimations de marché. La politique réglementaire suivie par chaque candidat peut avoir un impact sur les actions de certains secteurs, comme la santé, l'énergie ou la technologie.
Secteurs séléctionnés par nous du programme électoral de Joe Biden et qui pourraient en bénéficier :
Énergie et climat
Promotion des énergies renouvelables et des solutions climatiques pour un avenir durable.
Véhicules électriques et mobilité verte
Promotion de la mobilité durable avec des systèmes de transport alternatifs.
Soins de santé et industrie pharmaceutique
Amélioration de la couverture médicale et simplification de l’accès aux médicaments pour une plus grande partie de la population.
Infrastructure et production
Promotion du développement des infrastructures et de la production locales.
Technologie et médias
Promotion de l’innovation de pointe et de la croissance dans les secteurs des médias et de la technologie.
Biens de consommation
Fournir/produire des biens et des services de base pour couvrir les besoins quotidiens des consommateurs américains.
Secteurs séléctionnés par nous du programme électoral de Donald Trump et qui pourraient en bénéficier:
Énergie et combustibles fossiles
Soutien à la production d’énergie tirée du pétrole, du nucléaire et d’autres sources non renouvelables.
Aéronautique, espace et défense
Promotion des technologies et systèmes de défense pour renforcer la sécurité nationale.
Immobilier
Investissements dans des entreprises actives dans le développement et la gestion de biens immobiliers.
Infrastructure et fabrication
Développement de l’infrastructure, de la fabrication, de la production d’acier et extension du mur à la frontière.
Technologie et médias
Promotion de l’innovation de pointe et de la croissance dans les domaines de la technologie et des médias.
Finance et télécommunications
Surveillance des opportunités dans les secteurs qui pourraient bénéficier des mesures de déréglementation de Trump.
Nous avons analysé systématiquement les évolutions du marché en cas de victoire de l’un ou de l’autre candidat et nous vous avons dévoilé quels secteurs et quelles classes d’actifs devraient profiter dans chacun des cas.
La tension monte! Il est encore impossible de prévoir qui arrivera en tête. Les deux partis/candidats ont des chances de gagner l’élection. Ce qui est sûr, c’est que les marchés boursiers refléteront les évolutions au jour le jour jusqu’à l’élection.
1 https://www.nzz.ch/international/wahlen-usa-2024-die-neusten-umfragen-zu-trump-und-biden-ld.1824999
2 Données de performance des actions américaines depuis 1950, (LSEG Datastream Vontobel, état : mai 14, 2024).Vontobel - analyses propres basées sur les données historiques du marché. Nos spécialistes se tiennent à votre disposition pour tout complément d'information.
3 Données de performance des actions américaines depuis 1950, (LSEG Datastream Vontobel, état : mai 14, 2024).Vontobel - analyses propres basées sur les données historiques du marché. Nos spécialistes se tiennent à votre disposition pour tout complément d'information.
4 https://www.eurasiagroup.net/live-post/top-risks-2023-8-Divided-States-of-America
5 https://www.donaldjtrump.com/issues/economy
6 État dans l'État, ou encore appelé État fantôme. Aux États-Unis d'Amérique, on suppose que ce ne sont pas les décideurs démocratiquement légitimés qui dirigent le destin du pays, mais justement le « deep state ».
8 https://www.pewresearch.org/global/2024/05/01/americans-remain-critical-of-china/
9 L’«Entity List» est une liste établie par le gouvernement américain de personnes, d’entreprises et d’organisations étrangères considérées comme présentant un risque pour la sécurité nationale et soumises à des restrictions d’exportation et à des exigences de licence pour l’exportation de certaines technologies et de certains biens.
10 Coopération/Biden: https://edition.cnn.com/interactive/2024/04/politics/biden-campaign-promises-dg/
Concurrence/Trump: https://www.donaldjtrump.com/issues/economy
Publié le 11.06.2024 HAEC