L'évolution du commerce mondial - Cinq thèses sur l’impact de la politique américaine sur les marchés

Pas un jour ou presque ne passe sans qu’une nouvelle annonce de Washington, Pékin ou Bruxelles attise la volatilité sur les marchés financiers du monde entier. Après des années de libre-échange et de chaînes d’approvisionnement internationales bien établies, des sujets tels que la relance de l’industrie, le nationalisme économique, l’indépendance stratégique et, de plus en plus, le recul de la mondialisation figurent désormais au programme politique. Une tendance particulièrement visible dans la politique douanière actuelle des États-Unis, qui place de nouveau les mesures protectionnistes au cœur des rivalités géopolitiques.

Ces dernières semaines, le gouvernement Trump a annoncé de nouveaux droits à l’importation, avant de revenir sur sa décision. Le ton à l’égard de la Chine se durcit, tandis que les exportateurs européens se retrouvent également dans la ligne de mire. Mais ces évolutions ne sont nullement des cas isolés, elles témoignent d’un changement structurel. La « démondialisation » n'est plus un débat théorique, elle est devenue une réalité. Elle modifie non seulement les règles du jeu économique, mais aussi la logique d’action des différents acteurs de marché.

Devant ce constat, nos spécialistes ont élaboré cinq grandes thèses pour aider les investisseurs à mieux comprendre les évolutions actuelles et à revoir leur stratégie de placement à l’aune de ces changements structurels.

1. Réorganisation des chaînes d’approvisionnement avec le rapprochement des lieux de production
   La nouvelle politique douanière a poussé de nombreuses entreprises opérant à l’international à revoir entièrement leurs chaînes d’approvisionnement. Elles rapprochent leurs processus de production des marchés où elles sont domiciliées, tenant compte de critères géopolitiques pour leurs implantations. Cette réorganisation apporte certes aux entreprises davantage d’indépendance, mais augmente bien souvent leurs coûts. Cela a un impact sur l’évaluation des entreprises, mais aussi sur les investisseurs et leur horizon de placement.
   
   
2. Les conflits commerciaux donnent lieu à de nouveaux partenariats
   Selon nos spécialistes, parallèlement à ces évolutions structurelles, le risque de conflits commerciaux concrets augmente également. Par le passé, les taxes douanières ont souvent provoqué des mesures de représailles, reléguant au second plan les règles habituelles du commerce international. Il pourrait s’ensuivre la formation de nouveaux blocs commerciaux en même temps que l’affaiblissement, voire la disparition d’alliances existantes.
   
   
3. Un élan pour les secteurs de la pharmacie, de la biotechnologie et de la santé
   La nouvelle donne du commerce mondial ne concerne pas seulement les industries classiques, mais aussi des secteurs tels que la biotechnologie, la santé ou l’industrie pharmaceutique. Étant souvent considérés comme des priorités politiques, ces secteurs pourraient bénéficier dans ce contexte d’un soutien économique, notamment grâce à des mesures de promotion stratégique, des avantages réglementaires ou des exemptions de droits de douane.
   
   
4. Un nouvel ordre mondial mettant en avant les pays émergents
   Les pays émergents, qui jusqu’ici n’intéressaient guère le reste du monde, gagnent en importance, pour autant qu’ils disposent d’infrastructures solides, d’une bonne stabilité politique, d’une main-d’œuvre suffisamment qualifiée et d’une proximité géographique avec l’économie chinoise. Avoir une structure exportatrice semblable à celle de la Chine peut avoir ses avantages : selon nos spécialistes, ces pays ont plus de chance de remplacer les biens et services chinois par les leurs, en particulier dans leurs échanges avec les États-Unis. Avec une nuance, cependant : tous les pays émergents n’en profiteront pas autant et la proximité géographique avec la Chine ne constitue pas nécessairement une garantie de dynamisme économique.
   
   
5. L’inflation, effet secondaire passager
   Les taxes douanières et le protectionnisme ont généralement un impact sur l’évolution des prix des biens et des services. Dans des pays comme les États-Unis, qui dépendent largement des importations, les prix à la consommation peuvent augmenter. Selon l’élasticité de la demande de consommation, les droits de douane peuvent également impacter la croissance économique. Si cette élasticité est faible, les consommateurs ne changent pas fondamentalement de comportement vis-à-vis d’un produit dont le prix augmente, et ce produit ne voit pas sa demande diminuer. Mais cela équivaut à une poussée d’inflation susceptible de freiner la croissance économique. Dans un tel environnement, les titres obligataires pourraient devenir séduisants pour les investisseurs.

Ces derniers doivent se demander à quel point leur portefeuille est paré pour supporter les effets des évolutions structurelles du commerce mondial. C’est pourquoi nous vous proposons d’analyser votre portefeuille avec nos spécialistes, et d’en discuter avec vous. Vous pourrez ainsi déceler à temps les risques potentiels et exploiter les opportunités de placement qui se présentent.

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