Schwellenländer: Der Zug ist abgefahren – darauf aufzuspringen ist weiterhin möglich

Viele Anleger verbinden Schwellenländer mit einem über Jahrzehnte geprägten Image: stark zyklisch, abhängig von der Nachfrage aus dem Westen, politisch fragil und anfällig bei einem starken US‑Dollar. Jüngste Entwicklungen zeichnen jedoch ein anderes Bild.

Im vergangenen Jahr sahen sich Schwellenländer gleich zwei globalen Belastungsfaktoren ausgesetzt: einer deutlichen Verschärfung der Handelskonflikte sowie massiven Verwerfungen an den internationalen Energiemärkten. Früher hätten solche Ereignisse meist deutliche Rückschläge zur Folge gehabt. Diesmal zeigte sich jedoch ein anderes Muster: Aktien und Anleihen aus Schwellenländern erwiesen sich als überraschend widerstandsfähig – teils sogar stärker als die Märkte der Industrieländer.

Wir sehen darin kein temporäres Phänomen, sondern das Ergebnis eines strukturellen Wandels, der sich seit über einem Jahrzehnt abzeichnet.

Warum diesmal vieles anders ist

Im Vergleich zu früheren Marktzyklen stehen viele Schwellenländer heute auf einem stabileren Fundament. Die Fiskaldisziplin wurde verbessert, die Notenbanken haben an Glaubwürdigkeit gewonnen und die lokalen Finanzmärkte sind deutlich tiefer und belastbarer geworden.

Gleichzeitig hat die Abhängigkeit vom Konsum westlicher Volkswirtschaften abgenommen. Der Handel zwischen den Schwellenländern ist stark gewachsen und die Binnennachfrage trägt wesentlich mehr zum Wirtschaftswachstum bei.

Für Anleger ist das von entscheidender Bedeutung, denn es verändert den Diversifikationsnutzen. Früher entwickelten sich Schwellenländer in Stressphasen oft parallel zu den Industrieländern. Heute werden ihre Wachstumstreiber jedoch zunehmend eigenständiger.

Hinzu kommt, dass die Dominanz der USA an den Kapitalmärkten zunehmend hinterfragt wird. Die starke Konzentration auf wenige Titel und Themen hat viele Portfolios abhängig gemacht. Hier können Schwellenländer alternative Wachstumsquellen bieten.

Ein weiterer wichtiger Faktor ist der Aufstieg der Mittelschicht. In Ländern wie China, Brasilien oder Mexiko gewinnen private Konsumenten zunehmend an Bedeutung. Der Konsum verlagert sich dabei zunehmend in Richtung hochwertiger Dienstleistungen, Erlebnisse und Premiumprodukte.

Insgesamt werden Schwellenländer dadurch widerstandsfähiger, breiter aufgestellt und langfristig attraktiver.

Eine Anlageklasse – verschiedene Entwicklungen

Schwellenländer können nicht als ein homogener Block betrachtet werden. Die einzelnen Länder profitieren von unterschiedlichen strukturellen Trends.

China befindet sich weiterhin in einer komplexen Übergangsphase. Deflationstendenzen (sinkender Preisdruck) und eine gedämpfte Konsumlaune belasten das Gesamtbild. Gleichzeitig entwickeln sich einzelne Sektoren deutlich besser: Premiumkonsum, Reisen, Outdoor-Aktivitäten sowie erlebnisorientierte Ausgaben bleiben robuste Wachstumstreiber. Zudem baut China konsequent ein eigenes KI- und Technologie-Ökosystem auf.

Indien bietet weiterhin erhebliches langfristiges Wachstumspotenzial. Kurzfristig könnten jedoch steigende Energiepreise für Gegenwind sorgen. Nach einer Phase sehr hoher Bewertungen erscheinen indische Aktien heute fairer bewertet, sie bleiben aber anfällig, etwa wenn höhere Ölpreise die Margen und den Konsum belasten sollten.

Lateinamerika zählt aktuell zu den stärksten Regionen. Brasilien sticht besonders hervor – dank sinkender Zinsen, attraktiver Bewertungen sowie seiner Rolle als Rohstoff- und Energieexporteur. Auch Mexiko profitiert von Near-Shoring-Trends und der engen wirtschaftlichen Verflechtung mit den USA.

Für Anleger werden damit Länder- und Titelselektion entscheidender. Die interessantesten Chancen entstehen dort, wo Unternehmen gezielt von langfristigen strukturellen Entwicklungen profitieren.

Drei zentrale Anlagethemen

Wir sehen drei übergreifende Themen, die das Anlageuniversum der Schwellenländer nachhaltig prägen dürften.