
Investment Outlook 2024
Garder une longueur d’avance, aller plus loin
Scénario de base et prévisions du marché avec évaluation des risques, présentés par le Stratège en Chef de Vontobel
Investment Outlook 2024
Nos experts présentent le scénario de base de Vontobel pour les perspectives économiques en 2024. Examinez avec nous les données économiques les plus récentes et posez les jalons de vos investissements: comment se préparer à une récession en tant qu’investisseur? Et pourquoi la perspective d’une récession n’est-elle pas exclue?
"Selon nous, la récession n’est pas exclue, seulement reportée."
Frank Häusler, Chief Strategist, Vontobel Multi-Asset

Frank Häusler, Chief Strategist
Frank Häusler a rejoint Vontobel Asset Management en 2018 en tant que Head of Macroeconomic & Cross-Asset-Research. Nommé Chief Strategist en 2019, il est responsable des investissements thématiques au sein du Wealth Management depuis 2020. En tant que Chief Investment Strategist, il supervise la stratégie d’investissement et est membre votant du Comité d’investissement.
Avant de rejoindre Vontobel, il a travaillé chez Marcuard Family Office de 2014 à 2018 en tant que Chief Investment Officer et a été membre de l’Investment Advisory Board d’un grand Family Office américain. De 2009 à 2013, il a travaillé chez Wegelin Private Bank et à 1741 Asset Management, l’organisation qui lui a succédé.
Frank Häusler est diplômé de l’ETH Zurich avec un Master en mathématiques.
Les taux d’intérêt ont atteint en 2023 de nouveaux sommets à une vitesse record. Par expérience, ce n’est qu’une question de temps avant qu’une «rupture» n’ait lieu dans le système économique. Toutefois, cette même expérience montre que cette rupture est difficile à prévoir: «Personne ne peut prédire la nature ni le moment de la rupture.»
À l’épreuve des crises et axé sur la sécurité?
Pour les investisseurs, la grande constante des dernières années a sans doute été l’imprévisibilité. Coronavirus, guerre, inflation: tout ce qui agite le monde agite aussi les marchés financiers.
Et comme un réflexe automatique, le besoin de sécurité croît avec chaque nouvelle crise. À cet égard, il est à nouveau apparu clairement que l’argent liquide n’est pas un gage de sécurité. La dévaluation due à l’inflation a été trop rapide pour beaucoup. Dans le même temps, les taux d’intérêts des emprunts d’États américains ont atteint des niveaux inconnus même des investisseurs américains les plus expérimentés. Cette «valeur refuge» deviendra-t-elle donc prochainement un point d’ancrage pour les attentes de rendement globales?
Rétrospective 2023: le meilleur guide pour 2024
La croissance de l’économie mondiale a surpris en affichant des résultats positifs en 2023. La récession annoncée ne s’est pas concrétisée. Cependant, cette surprise ne peut pas être considérée comme le fondement d’une croissance stable. Trop d’événements s’inscriront dans l’histoire comme «facteurs extraordinaires» et ne se répéteront pas en 2024:
- la solidité du marché de l’emploi américain, qui était (encore) à l’abri d’une hausse du taux de chômage
- la fiabilité du consommateur, qui disposait (encore) d’épargnes élevées constituées pendant la pandémie
- le gouvernement américain, qui trouvait (encore) des majorités pour accroître les dépenses publiques
- l’industrie, qui investissait (encore) dans de nouvelles chaînes d’approvisionnement pour renforcer son indépendance grâce au «nearshoring» ou au «friendshoring»
- la crise des banques américaines de petite et moyenne envergure, qui empêchait (encore) les banques centrales de retirer des liquidités du système comme prévu
- l’endettement des entreprises, qui profitaient (encore) de taux d’intérêt attrayants sur les prêts, mais qui devront les renouveler progressivement
La récession comme scénario de base pour 2024
La rétrospective 2023 laisse supposer un scénario dans lequel la récession est non pas exclue, mais reportée, et ce jusqu’à ce que les facteurs extraordinaires susmentionnés prennent fin progressivement. La question de savoir si la situation s’améliorera ou se dégradera ensuite dépend de différents facteurs qui peuvent stimuler ou freiner la croissance économique:
- de nouvelles difficultés en matière d’approvisionnement énergétique
- la Chine, qui soutient son économie par sa politique fiscale
- une forte consommation inattendue aux États-Unis
Découvrez de première main les scénarios que nos experts déduisent sur la base des risques donnés. Quelles lignes directrices en ressortent pour votre portefeuille? Quelles classes d’actifs sont judicieuses et à quel moment?
"En cas de récession, il est judicieux d’intégrer des valeurs de qualité dans le portefeuille."
Stefan Eppenberger, Head Multi-Asset Strategy