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Animal Spirits geweckt als die Märkte ins Jahr starten

Alle Augen auf Trump und die Wirtschaft gerichtet

Publiziert am 28.01.2025 MEZ

Makroökonomisches Update für den Monat Februar 2025

Etwa eine Woche nach Donald Trumps Präsidentschaft scheint es, dass die «Animal Spirits», also die Kräfte, die die wirtschaftlichen Aktivität fördern, immer noch entfesselt sind. Während Anleger optimistisch in Bezug auf die erwartete Deregulierung, Steuer- und Ausgabenkürzungen sind, behalten die auch die Zinssätze und Inflationsdaten genau im Auge. Die Enthüllung von Chinas kosteneffizienter KI-Lösung hat die Märkte verunsichert und Fragen zu hohen Tech-Bewertungen aufgeworfen. Überlegenes wirtschaftliches Wachstum in den USA wurde bereits erwartet, um Gewinne in nicht-technologische Sektoren auszuweiten, was die US-Aktien insgesamt im Vorteil hält. Für den Moment halten wir an unserer Ansicht fest, dass die Geldpolitik unterstützend bleiben dürfte, mit Erwartungen an fortgesetzte Zinssenkungen in diesem Jahr, dem Fehlen einer zweiten Inflationswelle und einem Arbeitsmarkt, der weiter schwächeln dürfte. Daher haben wir eine moderate Risikobereitschaft.  

Kurz und bündig

  1. US-Aktien
    Trotz hoher Bewertungen bleibt die Multi Asset Boutique in US-Aktien investiert, da diese ihre Mitbewerber übertreffen und höhere EPS-Wachstumprognosen aufweisen.  

  2. Abwärtstrend?
    Ohne eine zweite Inflationswelle und einen unerwartet stärkeren Arbeitsmarkt glaubt die Multi Asset Boutique, dass die US-Notenbank die Zinssätze weiter senken wird.
     
  3. Die "4,5%"-Schwelle  
    Die Multi Asset Boutique behält das Risiko von länger anhaltend hoher Renditen auf Aktien im Auge, da Renditen über 4,5% tendenziell die Märkte belasten.

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Publiziert am 28.01.2025 MEZ

ÜBER DIE AUTOREN

  • Dan Scott

    Dan Scott

    Head of Multi Asset, CIO

    Dan Scott kam 2017 zu Vontobel. Er ist Head of Multi Asset und steht sowohl institutionellen als auch privaten Kunden zu Diensten. Zuvor arbeitete er während vielen Jahren bei Credit Suisse als stellvertretender Leiter des Aktien-Research und bei Kepler als Experte für Schweizer Aktien. Seine Laufbahn begann er gegen Ende der 1990er Jahre als Journalist – zunächst bei Dow Jones & Company als Reporter für das Wall Street Journal, Barron’s und DJ Newswires, später als Live-Korrespondent für CNBC.

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